11月20日，太湖雪获开源证券“增持”评级，这也是公司获该机构首次覆盖。该报告指出，太湖雪作为蚕丝被龙头，2019年-2021年持续为天猫蚕丝被销量冠军，营收五年CAGR达16.17%，并在积极打造高端品牌+流量培育，精准触达消费者以提高市场渗透率。近三年营收 CAGR 达到 12.92%、归母净利润 CAGR 达到了 36.74%，高于行业可比上市公司均值。

　　太湖雪位于“中国蚕丝被家纺名镇”震泽镇，十多年深耕丝绸行业，致力于传承太湖流域五千年的非遗蚕丝制被技艺。

　　太湖雪目前形成蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰四大产品系列。其中蚕丝被为公司的主要营收来源，占比接近六成，套件为第二大营收来源，2022 年营收占比 29.03%。增长速度上来看，太湖雪的蚕丝被、套件和丝绸服装相关业务增长速度较快，2019-2022 年营收年复合增长速度都在 15%上下。

　　太湖雪近年来的毛利率基本平稳在 40%上下，蚕丝被营收占比最高，毛利率变动对整体趋势变化影响较大。2023年 H1太湖雪归母净利润规模达到 1571.97万元，同比提升 12.55%。

　　为提升现代丝绸的技术先进性与创新性，太湖雪研发采用包含产品研发、平面视觉设计、门店商业空间构建的一体化研发价值链。

　　截至 2023 年 6 月 30 日，太湖雪累计发明专利 7件、实用新型专利 86 件、著作版权 2219 件，申请已受理发明专利 5 件、实用新型专利 5 件。太湖雪还积极向产业链上游延伸，针对桑蚕品种选育养殖开展研究，研发投入不断增加。2022 年突破 1500万，研发费用率保持 4%左右，居于行业领先水平。

　　根据中国纺织品商业协会和中国家用纺织品行业协会的统计调研，2018-2020 年公司蚕丝被产品的市场占有率位居行业前三; 2020-2021 年天猫商场蚕丝被类目累计销量第一；2019-2021 年，公司蚕丝被产品在京东蚕丝被类目中销售额排名分别为第三、第三、第一。

　　开源证券预计，公司2023 年-2025 年的归母净利润为 0.38/0.63/0.84 亿元，EPS 为0.71/1.18/1.59 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 12.9/7.7/5.8 倍。此外，考虑到随着募投项目的进度逐步推进，太湖雪将以苏州为大本营，逐步向无锡、常州、上海、杭州等经济发展水平较高的长三角城市进行扩张。推行品牌快闪店、MINI 点、品牌店等，推动业务扩展与促进品牌打造，增加东方甄选等大客户，或有望带动业绩进一步提升，首次覆盖给予“增持”评级。

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