（603258.SH）近日发布2025年半年度报告。公司营收同比下滑28.69%至1.94亿元，净利润由盈转亏，出现亏损933.8万元。核心数据变动主要源于主力产品《梦三国》系列充值收入萎缩，该系列占营收比重仍高达60.47%，而5月新上线》《卢希达起源》尚未形成有效替代。同时，利息收入同比减少1,360万元，进一步削弱利润空间。

　　销售与管理费用高企问题凸显。报告期内，尽管两项费用总额同比下降（销售费用降5.77%至4,032万元，管理费用降11.72%至4,954万元），但合计占营收比例仍达46.3%。其中，销售费用中游戏推广费用达2,555万元，管理费用中人力成本占比超50%。公司在营收下滑背景下仍维持较高运营投入，费用优化速度滞后于收入收缩节奏，对利润形成挤压。

　　合同负债余额显著收缩引发关注。该项指标较期初下降9.37%至1.95亿元，其中已购买未消耗道具递延收益下降，直接反映玩家付费热情减退。而存货中定制化开发成本增长156%，新产品研发与市场转化存在时间差。